Bolsa e inversión. El Gobierno español emitirá casi un 10% del total de la deuda europea en 2010
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El Gobierno español emitirá casi un 10% del total de la deuda europea en 2010
Más madera para la locomotora de la economía. El Ejecutivo tendrá que seguir haciéndose un hueco en los mercados de capitales para financiar un déficit público desbocado. Según estimaciones de Société Générale, España colocará 110.000 millones sólo en bonos en 2010, casi el 10% de los 1,27 billones que prevé para todos los gobiernos europeos.
El sector público continuará endeudándose a niveles récord al año que viene. Como novedad, las administraciones públicas se unirán a este boom de bonos. En 2009, ya han colocado 6.265 millones de euros, un 294% más que un año antes. Pero para 2010, Société prevé que alcance incuso los 40.000 millones de euros.
No obstante, pese a esta nueva oleada de operaciones, a las que se sumarán también las emisiones del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (Frob), con 9.000 millones, y las emisiones del fondo de titulización del déficit de tarifa, con otros 13.000 millones, Arturo Alonso, director en España de financiación y mercados de capitales y derivados del banco francés, considera que el mercado absorberá sin problemas estos ingentes volúmenes.
En total, si se suma las emisiones de entes públicos, administraciones y gobiernos locales, Frob y déficit, la cifra que baraja Société se sitúa en 197.000 millones.
En el plano corporativo, se registrará un fuerte incremento de las emisiones por parte de instituciones financieras, principalmente cédulas hipotecarias, cuyo importe alcanzará los 170.000 millones en Europa, y de deuda senior (la de más calidad, pero sin garantía), con un volumen de 200.000 millones. Sin embargo, debido a la mejora de estos segmentos, se prevé un fuerte descenso de la actividad en lo que se refiere a emisiones de deuda con aval del Estado, que se situarán en 40.000 millones de euros.
En lo que compete a las empresas, la mayoría han hecho los deberes en los meses previos y han prefinanciado buena parte de la deuda que les vence en 2010, por lo que Société prevé que caiga los volúmenes en España desde los 20.000 millones colocados este año. En Europa, la cifra caerá un 32%, hasta los 185.000 millones, por parte de aquellos emisores con ráting de grado de inversión, pero se producirá un repunte de los bonos basura (con ráting de elevado riesgo), hasta los 30.000 millones.
Para 2010, Société Générale espera que el desequilibrio entre la oferta y la demanda del sector corporates disminuya. “La clave estará en la evolución del mix de financiación (bancario/bonos) y la velocidad de activación de la actividad de fusiones y adquisiciones”, explica Fernando García, director de Mercados de Capitales de Deuda para Corporates del banco.
Todas estas necesidades de financiación se producirán en un contexto de bajos tipos de interés. Los analistas de Société no prevén que el BCE mueva el precio del dinero hasta finales de 2010. Por otro lado, prevé un crecimiento positivo del PIB en 2010, que será en Estados Unidos del 2,6% y del 0,8% en el caso de Europa, a excepción de Reino Unido, que puede llegar al 2,1% por la debilidad de la libra y las rebajas en el IVA. Además, la entidad opina que habrá tenues presiones inflacionistas en 2010, de un 2,9% en Estados Unidos y de un 0,9% en Europa. El objetivo del BCE es mantener la tasa por debajo pero en niveles cercanos al 2%.
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